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金融转型与社会变革——王志纲工作室星河沙龙侧记之三  

2013-11-12 10:07:00|  分类: 金融,改革,互联网 |  标签: |举报 |字号 订阅

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当改革的列车驶入21世纪的第二个十年,今天的中国又将进入一个大变革时代。十八届三中全会即将于下月召开,所有人都在翘首以待新的改革措施出台。新一届中央领导班子上台以后,已经进行了一系列的安排和准备,接下来还会出台什么改革措施?未来的经济和社会又将发生什么大的变化?法国等西方发达国家有何经验可以借鉴?

 

作为战略思想库,工作室是社会的预警机、是经济的气象台。我们在市场经济的大潮里,已经感受到了很多时代的沸腾点。值此中国大变革前夕,王志纲特意在国庆期间率团前往法国考察。20131010日下午,王志纲访法归来后,第一时间召集王门弟子在北京星河湾举行了一场主题沙龙,就法国考察见闻感想、金融转型与社会变革等话题进行了分享与交流。沙龙由战略研究院院长助理吴鹏主持,王志纲老师、北京战略中心总经理任国刚,以及北京战略中心全体员工出席。

  

工作室将此次沙龙内容整理成文,以飨读者。本次主题沙龙的侧记前两篇《法国归来话中国》、《泛时代的新革命》已经发布,这是沙龙侧记第三篇:《金融转型与社会变革》。

  

一、金融大变革:博弈带来创新和变革

  

“金融转型与社会变革”是当天沙龙的第二个主要话题,王老师在聊完“法国考察见闻感想”之后,沙龙主持人吴鹏将沙龙转入新的话题。

  

“今天的中国不再是资本匮乏的时代。外汇外汇储备超过3万亿美元,民间存款就超过100亿,直接融资超过10多万亿,接近了银行信贷融资的规模。从2012年证监会一系列金融改革新政推出后,尤其是鼓励民营资本投资入股和参与金融机构重组的政策,刹那间金融成为全国投资与热议的关键词。有人夸张地说,现在碰上10个老板,有8个都在说搞投资、基金或银行的”。

  

作为走在中国最前沿的战略思想库,自然是“春江水暖鸭先知”。今年开始,有多家公司委托北京战略中心策划进入直接融资行业的企业战略。这里面有的是从事了10多年的私募或风投基金行业的企业,也有刚刚从传统行业进入金融行业的企业。他们在主营业务的方向并不完全一致,但有一个共同的目标就是希望进行金融创新,需要我们提供一种新的金融解决之道。王志纲工作室是一个市场型的战略咨询机构,一下子这么多企业来委托我们策划金融的创新之道,说明金融的市场化机会已经到来。在这个时代节点,王志纲老师讨论“金融转型与社会变革”的话题,为工作室下一步发展方向探路。

  

对于中国的金融热,北京战略中心任总认为主要有三个方面根本性的原因。第一是国家金融宏观政策正在发生根本性的变化。这个变化的核心就是开放。这个开放不仅体现在金融机构内部,更多地是国家真正开始鼓励民营资本进入到金融行业,鼓励投资成立农商行、社区银行、村镇银行,例如,经过审批后,5000万就可以注册成立一个农商行。也就是说我国金融行业正在发生翻天覆地的变化,它将会带来金融业的重新洗牌。如果说上一轮中国的首富主要集中在房地产行业,那么,下一个十年他们可能主要集中在泛金融行业,在金融资本与产业资本融为一体的财阀性企业。第二,金融业的运作模式正在发生根本性的变化。2008年金融危机之后,全世界的金融业的运作模式基本是回归传统银行,其标志就是全球五大投行同时消亡,全部回归传统商业银行。但是,中国直接融资的运作水平还非常低,迫切需要提高财富管理、资产管理和投资管理的能力,在相对严格监管的条件下,大力发展投资银行的业务,甚至混业经营的运作模式。对于许多民营企业,可以在一个局部区域,通过发展多项金融业务,收购农商行,成立私募基金、财富管理公司、小额贷款、抵押担保和实业投资公司,打造金融控股小帝国,以体制和机制的优势抢占金融市场这块大蛋糕。第三,互联网金融使得行业格局正在发生根本性变化。马云这个搅局者正在成为领导者,互联网对金融的冲击不是技术性的,而是理念性的,思维方式性的,革命性的。不是简单的给金融插上互联网的翅膀,而是要从灵魂深处互联网化,包括管理体制、运作机制、团队结构,最关键的还是思维方式。我们可以清楚地看到,余额宝迅速就形成500多亿的吸储规模,淘宝基金店马上可以吸引十几家基金公司上百个理财基金产品上市,其与投资者之间的沟通和连接是无缝的,超低成本的,因为传统基金销售体系,每个环节层层加码1-3%,造成直接融资的成本居高不下。在银行利率市场化的环境下,直接融资串联式的加价模式必须改变。再比如说,信托主要委托银行和第三方理财代理销售,现在要建立自己的直销队伍,这对信托行业来说不太现实。依托互联网销售信托产品是必然的选择。民生银行也已和阿里巴巴建立战略合作伙伴关系,阿里巴巴将其信息数据与民生银行共享,阿里巴巴做银行遇到的问题,可以由民生银行来帮它解决。

  

中国金融业正在进行着一场改革者和既得利益者、传统行业和新兴行业的生死博弈,这种博弈恰恰是推动中国金融业创新、变革的核心动力。

  

二、从银行金融时代走向资本金融时代

  

中国的金融业发展滞后于西方发达国家。中国金融业的发展,依然还要走一遍他们曾经走过的路,那怕被证明是错误的。关键是我们要借鉴他们的经验,规避或减少失误。

  

第一,走进资本金融时代。纵观中国金融行业的发展,大致经历了财政金融、信贷金融和资本金融三个阶段。财政金融阶段,全部金融大权由财政部掌控,是计划经济的产物;信贷金融阶段,主要金融大权在人民银行,是市场经济初期的产物;资本金融阶段,金融大权多元化,财政部、人民银行、证监会、银监会、保监会分权,是市场经济配置资源的产物。资本金融时代直接融资成为重要的渠道,银行、信托、保险、证券、公募基金、私募基金等提供不同的金融产品。中国正在走向资本金融时代。2013年,直接融资的规模已经达到51.2%

  

第二,直接融资机构的崛起。2007年开始实施的《合伙企业法》,是推动私募基金机构发展的制度性法律文件。之前的企业社会融资很容易变为非法集资。合伙企业法的推出,迅速推动了我国私募基金的发展。同样,2007年银监会颁布的新“两规”,为信托机构松绑,为2008年信托行业的发展创造了良好的条件。到2013年,中国信托资产管理规模达到10万亿,超过保险业成为第二大金融资金来源。造成这个的原因一是国家对房地产信贷政策,迫使政府公共融资平台和房地产企业把信托作为直接融资的最重要渠道,信托资金80%的资金最终都进入了房地产;另一是信托牌照的垄断性。

  

第三,银行吸纳存款的规模正在下降。由于各种理财产品较高回报的影响,银行在大城市的吸储能力正在下降,小城市、县城和农村成为吸储的主要战场。由于县城居民和农民投资意识相对淡薄,投资渠道十分缺乏,银行储蓄依然是他们唯一的选择。地方银行吸储能力反而较强,导致未来很多银行都将渠道下沉。

  

三、产业资本化就像星星之火

  

在资本金融时代还有一支力量,那就是蛰伏在实体经济的企业,他们正在以自己的方式,走产业资本化的道路来抢占金融市场。他们正在探索金融与产业结合的新金融模式。推动这种模式的内在核心力量有两个方面的原因。

  

第一,从传统产业走向金融领域。由于中国经济增长模式调整,许多从事传统行业的企业,受制于原材料、劳动力等综合成本上升,实业收益率持续下降,利润越来越薄,自身经营能力有限,失去继续投资实业的信心,把资本运作或金融行业作为自己新的发展方向。最近,在广东有一门“资本兵法”讲座,让很多民营老板都上了瘾。这一大批人,就是想从实业运营走向资本运作,或把自己企业上市,或把自己的资金投入到资本金融行业,私募基金是一个重要的方式。

  

第二,中国新一轮并购浪潮即将到来。在做产业的纷纷放弃主业,并把自己的钱拿出来做投资时,正酝酿着中国新一轮企业并购浪潮。与21世纪初“国退民进”的政府主导并购浪潮不同,这次是以市场为主导的,并以产业价值链和产业协同链彼此关联性形成整体性竞争能力为目的。除了民营企业退出自己行业的原因之外,还有IPO暂停和证监会并购政策出台的推动。2013年上半年,上市公司已经投入5000多亿在不断的收购,收购的主要领域为金融、房地产、能源和矿产资源和互联网。

  

美国历史上大概有过五次购并周期。每次购并浪潮,都会带来行业的产业集聚度的增加,产业规模的增加。这次,中国真正意义上的民营大购并,现在才刚刚开始,中国未来3-5年内会迎来一次真正意义上的大购并浪潮。购并浪潮完成以后,由于过产业链的整合,有可能真正实现提质增效,可以产生新的利润空间。

  

在资本金融时代,关键就是怎么在金融资本和实体企业之间架起一个有效的需求桥梁。许多人把国人的储蓄规模简单地理解为资本金融可以发展的规模,其实这里面有个误区,这只能叫潜在可能。真正是没有实体企业的资金需求,就没有资本金融的市场发展。

 

                                                          王志纲工作室战略研究院 / 文)

  

链接:

      《法国归来话中国——王志纲工作室星河沙龙侧记之一》

《泛时代的新革命——王志纲工作室星河沙龙侧记之二》

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